O paradoxo do crédito privado

🕊️ O cessar-fogo e o tombo do petróleo | 🥈 Prata valendo ouro

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InvestNews ㅤ
24 de junho de 2025

Alexandre Versignassi

Ouça a versão em áudio:

O paradoxo do crédito privado

Quem quer rir tem que fazer rir, diz o ditado. Quando empresas emitem títulos de dívida – como CRIs, CRAs e debêntures –, oferecem uma rentabilidade maior que o CDI para atrair investidores. Esse “bônus” é chamado de spread – na prática, uma compensação pelo risco de crédito da companhia (já que nessa modalidade não existe proteção do FGC).

  • Os spreads tendem a aumentar quando a saúde financeira do negócio piora. É justamente o que costuma acontecer em períodos de Selic alta, tipo agora. Ela pressiona o caixa e aumenta o risco de inadimplência. 

  • Mas tem algo diferente acontecendo agora. Apesar da Selic em 15%, os spreads estão diminuindo. Debêntures emitidas em junho de 2025 tiveram retornos médios de CDI+1,8%. Trata-se de um spread médio bem abaixo dos 3,4% do começo de 2024.

  • Acontece que, com o CDI lá em cima, a procura por títulos de renda fixa aumentou. Isso permitiu aos emissores fechar contratos mais vantajosos – pagando um spread menor.

Nessa, surgiu um paradoxo desfavorável para quem investe: o risco das empresas aumentou, com mais dívidas e inadimplência. Mas os prêmios que elas pagam por esse risco estão mais baixos.

Hoje vamos falar sobre:

⏳ A dívida de 40 anos da JBS

🥈 Prata valendo ouro

🕊️ O cessar-fogo e o tombo do petróleo

📆 Uma nova reforma da previdência

HIGHLIGHTS

⛽ Turbulência entre Azul e Raízen

A Raízen responde por 68% do combustível usado nos voos domésticos da Azul. Agora, ameaça cortar o fornecimento, alegando que a companhia aérea deixou de pagar dívidas desde 12 de junho. A Azul recorreu à Justiça dos EUA para tentar barrar a suspensão, argumentando que a medida violaria seu processo de recuperação judicial – que protege a empresa de cobranças enquanto tenta se reestruturar.

⏳ A dívida de 40 anos da JBS

A JBS captou US$ 3,5 bilhões no mercado internacional – sua maior emissão de dívida até hoje. Desse total, US$ 1 bilhão vence só daqui a 40 anos. Foi a 1º vez que uma empresa brasileira emitiu um título com esse prazo. Só a Petrobras já ousou mais: em 2015, lançou um título com vencimento em 100 anos.

🧴 Do Brasil para o mundo, e de volta para o Brasil

Ontem, a Natura Cosméticos concluiu a incorporação da Natura&Co – holding criada para abrigar suas marcas globais de beleza, estratégia que a companhia decidiu deixar para trás. A partir de 1º de julho, cada ação da Natura&Co será convertida em uma ação da Natura Cosméticos. No dia seguinte, os papéis NATU3 passam a ser negociados no segmento Novo Mercado da B3.

Preço recorde da prata faz cada vez mais gente esvaziar a caixinha de joias

O preço da prata já disparou 27% neste ano. Chegou a US$ 1,16 o grama – maior nível em mais de dez anos. Em parte, pelo mesmo motivo que levou seu irmão mais valioso, o ouro, a saltar 29% desde janeiro: em meio às incertezas da guerra tarifária, os investidores têm corrido para proteger o dinheiro em ativos mais sólidos, vamos dizer assim.

  • Mas não é só isso. Diferentemente do ouro, que é usado acima de tudo como reserva de valor mesmo, a maior parte da demanda pela prata vem da indústria. É o caso dos fabricantes de painéis solares, que usam uma pasta de prata para conduzir a eletricidade dentro das placas. Recentemente, a alta demanda do setor solar – especialmente na China – tem ajudado a puxar os preços do metal lá para cima. 

  • Nessa, não falta gente aproveitando para vender joias e louças. Caso de um trabalhador de demolição nos EUA. Ele achou moedas de prata escondidas nas paredes de uma casa. Levou tudo para uma loja de revenda – e saiu de lá com US$ 20 mil.

Leia mais nesta reportagem do Wall Street Journal, em português.

UM NÚMERO

30%

deve ser o novo percentual de etanol permitido na gasolina. Hoje, o limite é 27%. Segundo a Folha, a medida deverá ser aprovada pelo Conselho Nacional de Política Energética nesta quarta. 

  • A expectativa do governo é que, com a mudança, o Brasil se torne autossuficiente na produção de gasolina – e deixe de importá-la.

UMA FRASE

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“Uma reforma da previdência seria desejável em 2027.”

Fábio Giambiagi, pesquisador do Instituto Brasileiro de Economia da FGV, durante um evento da Editora Globo. É que o sistema de aposentadoria como o conhecemos está colapsando. Em 2022, para cada beneficiário da Previdência Social, havia dois trabalhadores ativos contribuindo para o sistema. É pouco. E a tendência é piorar: segundo projeções do Ipea, esse equilíbrio vai se inverter já em 2051, com mais gente recebendo do que pagando.

UM GRÁFICO

Desde a madrugada de segunda, o barril de petróleo disparava mais de 5%. O mercado temia que o Irã respondesse aos ataques americanos de sábado. Até que ele respondeu, de fato: perto das 13h, lançou mísseis contra bases dos EUA no Catar e no Iraque. 

  • Quase que instantaneamente, o preço do petróleo despencou. Seguiu em queda e fechou o dia a US$ 71,48 – queda de 7,18%.

  • Pelo seguinte: o grande temor era de que o Irã retaliasse bombardeando petroleiros no Estreito de Ormuz, o que paralisaria boa parte do mercado global de petróleo. No lugar, veio uma resposta branda – que não causou estragos sequer às bases americanas. 

  • E, agora, parece que o conflito deve perder força mesmo. No início da noite de ontem, Trump anunciou que haveria um cessar-fogo entre Israel e Irã. 

VALE PARAR PARA LER

🏭 Made in Manaus

A Zona Franca de Manaus foi criada em 1967 para impulsionar o desenvolvimento do Norte. Por lá se fabricam celulares, motos, medicamentos – tudo com incentivos fiscais. Mesmo assim, os produtos feitos ali acabam saindo mais caros até para quem mora em Manaus. Tipo: um Galaxy A25 custa R$ 2.368 numa loja local, mas sai por R$ 1.289 no Mercado Livre, vindo de outra cidade.

É isso. Boa terça-feira!

Curadoria e textos: Camila Barros
Edição: Alexandre Versignassi
Design: João Brito

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